作者 | 赵栀

编辑 | 趣解商业资讯组

世界杯的烟火气，未能撬动重庆啤酒的增长。

8月19日，嘉士伯在华啤酒业务的唯一上市平台重庆啤酒发布2026年半年度报告：上半年营业收入为85.76亿元，同比下降2.98%；归母净利润为7.96亿元，同比下降7.98%；啤酒销量174.92万千升，同比下降2.87%。营收、归母净利润、销量三线齐跌，这是重庆啤酒近年少见的“三下滑”半年报。

图片来源：中报截图

拆分单季度数据，滑坡的脚印更清晰。一季度公司营收43.5亿元，同比仅微降0.12%，归母净利润同比下滑7.4%至4.38亿元；到了二季度传统消费旺季，叠加世界杯赛事的行业利好背景，公司业绩却逆势走弱，单季营收42.26亿元，同比下降5.75%，归母净利润为3.58亿元，同比下降8.69%。

赛事红利未能落地，旺季反而拖累了整体业绩，这一反常走势，说明重庆啤酒过往的增长打法或许已经逐渐失效。

1.高端化失速

高端化引擎的动能衰减，率先在重庆啤酒的核心财务数据中显现。

按消费价格，公司把产品分成三档：8元及以上为高档，4到8元为主流档，4元以下为经济档。上半年，高档产品收入51.85亿元，同比下降1.53%；主流产品收入29.66亿元，同比下降5.69%。这两块合计占总营收约95%的支柱，双双掉头向下。

反倒是价格最便宜的经济档，收入2.02亿元，同比增长3.17%，成了唯一实现正增长的产品。不过，该板块仅占总营收的2.36%，基数过低，无法对整体业绩形成有效拉动。

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对比去年数据，更能凸显高端化动能的衰退。手握嘉士伯、乐堡、1664、乌苏、重庆、山城、西夏、大理等品牌，高端化一直是重庆啤酒最核心的叙事。2025年，在主流和经济产品都下滑超1%的时候，高档产品还能以2.19%的增速撑住门面；到了今年，这根支柱也松动了。

从行业来看，高端啤酒赛道整体虽然仍在增长，但速度已经放缓，同时，重庆啤酒还面临同赛道选手的竞争。

国内8元以上高端啤酒价格带已进入红海竞争，百威、青岛啤酒、华润啤酒持续加码布局，市场渗透难度大幅提升。作为重庆啤酒的核心大单品，乌苏啤酒已完成全国市场的基础铺货与品牌认知建设，从增量扩张阶段迈入存量竞争阶段，网红单品的流量溢出效应持续衰减。在行业总量增长放缓的背景下，靠大单品跑马圈地以及高端化提利润的旧模式或许难以为继。

2.大本营疲软

与此同时，重庆啤酒深耕多年的中区市场出现明显疲软，也同样值得警惕。

公司销售区域划分为西北、中区、南区三大板块，其中以重庆、四川、贵州为核心的中区市场，是公司营收占比最高的核心基本盘。

上半年，占总营收近四成的中区收入为32.68亿元，同比下滑7.48%，是三大区域中唯一出现明显回落的市场，直接影响公司整体业绩；与之形成对比的是，西北区域保持稳健，营收微增0.68%，南区小幅下滑0.27%，两个区域均未出现大幅波动，基本盘稳固。

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中区市场走弱，核心原因有三。需求端，川渝核心城市餐饮、夜场等现饮渠道恢复节奏慢于行业预期，叠加二季度多雨天气扰动，压制终端开瓶表现。竞争端，在 4-8 元主流价格带，华润啤酒、青岛啤酒持续投入，挤压山城等本土主力产品生存空间，中区原有基本盘面临外部冲击。结构端，乌苏、1664 等高端产品在西南大本营渗透率接近天花板，增量红利逐步耗尽；乐堡、嘉士伯等品牌，没能承接大众现饮端的降级需求。

相较于短期的销量波动，大本营市场的松动更具观察价值。产品结构的阶段性失衡尚可通过新品迭代和规格调整加以修复，但核心区域市场经营表现走弱，则触及了公司最稳固的利润底盘。

今年上半年，重庆啤酒在产品和渠道端动作密集。公司推出49款新品，将1L装大容量精酿产品视为推动高端化的重要抓手，并强化了相关产能布局；6月，重庆啤酒旗下产品“重庆国宾”通过嘉士伯马来西亚工厂实现本地化生产，迈出海外市场拓展的关键一步。

但从现阶段看，上述布局仍处于培育周期。新品尚未形成规模化销量贡献；国际化业务体量小，短期内难以对冲高端产品增长失速、大本营市场持续承压的双重压力。

对于这家西南啤酒巨头而言，最难的或许不是改变，而是在改变见效之前，守住下滑的底线。