作者 | 赵栀
编辑 | 趣解商业资讯组
从去年亏损4亿多到今年一季度赚560万元，红豆股份虽扭亏，但更多是“省”出来的。
2026年一季度，红豆股份营业收入下滑8.82%至6.86亿元；归母净利润560.07万元，扣非净利润730.72万元，同比增速分别达128.89%、122.62%。
图片来源：一季报截图
报告期内，红豆股份销售费用、管理费用同比合计减少2497.39万元；与此同时，信用减值损失同比减少1095.56万元，对利润形成明显支撑。不过，联营企业亏损导致权益法核算确认的投资损失增加1225.18万元，又部分抵消了降本带来的利润改善。
分品牌类型来看，红豆股份HOdo 男装、红豆居家（线上业务）以及贴牌加工服装毛利率均实现同比增加，分别为5.57%、2.44%、1.38%，但除贴牌加工服装之外，另外两大品牌的营业收入都在同比下滑，下滑幅度分别为18.33%和22.34%。
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由此看来，红豆股份今年一季度利润修复，或更多来自费用压缩、减值损失减少以及业务收缩后的阶段性止血，而非主业的实质回暖。
2025年，红豆股份延续2024年的亏损态势，且亏损扩大。实现营业收入22.29亿元，同比减少20.12%；归母净利润为-4.23亿元，2024年为-2.38亿元，同比暴跌108.10%；扣非净利润为-4.59亿元，同比减少61.08%。
图片来源：财报截图
对于亏损扩大，红豆股份在财报中表示主要有五个原因：
1、受宏观经济波动、消费需求趋缓及行业竞争加剧影响，公司营收同比减少 20.12%、毛利率同比减少 1.92%，使毛利额减少 2.46 亿元；
2、政府补助资金同比减少 2346.58 万元；
3、联营企业亏损导致权益法核算确认的投资损失增加 8037.37 万元；
4、资产处置收益同比减少2302.28 万元；
5、销售费用、管理费用同比减少 1.52 亿元。
红豆股份主营业务为男装的生产与销售，产品包括衬衫、西服、西裤、茄克、T 恤、毛衫等。目前，其主营业务已形成红豆男装全域零售、红豆职业装定制两大业务。
但近年来，服装行业正在经历激烈变化，一方面是同质化加剧、消费者对品牌的忠诚度下降，另一方面，户外和功能性消费却在快速崛起。
反映在红豆股份的业绩上，2025年，营收占比达到96.5%的服装业务，营收同比减少18.74%至21.51亿元。
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这也导致了红豆股份近年来的业绩颓势。2021年至2024年，红豆股份营业收入从23.43亿元下滑至19.59亿元；归母净利润则由2021年的0.77亿元降至2023年的0.3亿元，2024年更是由盈转亏。进入2025年，营收继续走低，亏损幅度进一步扩大。
同时，公司渠道结构老化，直营店竞争力减弱。2026年一季度直营店营收同比下降16.39%。线上布局的盈利能力下降，2026年一季度线上销售毛利率为40.93%，较2025年一季度的45.41%出现下降。
图片来源：一季报截图
事实上，除了服装行业外，红豆股份近年来曾进行了多元化布局，包括固态锂电池、风能、物流配送中心、小额贷款等行业，但最终均未见成效，或进行了剥离转让。
2017年，红豆股份剥离地产业务，聚焦服装主业。其先后推进高端化、舒适化转型，2025年，公司主打“舒适红豆”战略，重点推广“0感衬衫”等核心单品，但终端市场反响平淡，核心品牌HOdo男装营收持续承压。从2025年业绩来看，转型效果不及预期。
2026年4月，红豆股份宣布成立红豆舒适科技中心（AI+），希望借助AI技术切入面料研发、版型设计及3D打版等环节，进一步强化“舒适红豆”定位。红豆方面称，目前公司已完成400个仿真建模，ODM成衣设计模式带动订单量同比增长30%。
不过，与此同时，其研发投入还在减少。今年一季度，研发费用为419.81万元，上年同期为493.18万元，同比减少14.88%。
业务之外，红豆股份还面临实际控制人周海江陷入债务危机以及监管处罚频发的挑战。
今年4月，红豆股份发布《关于公司股东部分股份被司法强制执行的公告》，称周海江所持公司股份总数的1.31%将被万和证券强制平仓。
公告显示，周海江先生通过信用交易担保证券账户向万和证券开展融资业务，本次被司法强制执行前，该账户持有公司股份的数量为4167.95万股，全部为融资业务担保物，占公司股份总数的 1.82%。
万和证券收到浙江省东阳市人民法院《协助执行通知书》：因合同纠纷，要求万和证券协助对周海江先生在万和证券所持有的信用账户的公司股份进行强制平仓。
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随后，通用股份发布公告称，公司持股5%以上股东红豆集团有限公司（下称“红豆集团”）一致行动人周海江，所持公司0.03%股份已被强行减持。
与此同时，监管“组合拳”直击公司内控缺失。同样是今年4月，红豆股份发布公告，披露公司及控股股东红豆集团收到江苏证监局警示函、上交所纪律处分决定书，直指其存在非经营性资金占用、信息披露不准确等多项违规行为。
值得关注的是，通用股份也同步公告，因原控股股东红豆集团未及时告知股份质押、冻结等重大事项，红豆集团同样收到监管处罚。
从周海江的爷爷周林森到周海江的父亲周耀庭，再到周海江，三代人，近70年，红豆股份有过高光，也走过弯路。如今面对多重挑战，红豆股份接下来的路，或许不会平坦。