红星资本局3月31日消息，3月30日晚，同仁堂（600085.SH）发布了2025年年报，全年实现营收172.56亿元，同比下降7.21%；归母净利润11.89亿元，同比下降22.07%；扣非净利润11.47亿元，同比下降22.57%。
红星资本局注意到，这是2024年以来，同仁堂净利连续两年下滑。包括安宫牛黄系列在内的心脑血管类产品，2025年为公司贡献近四分之一的营收，不过收入下滑约20%，是影响公司业绩的重要因素。
同仁堂还在年报中披露了因使用“同仁堂”品牌而向控股股东中国北京同仁堂（集团）有限责任公司（简称“同仁堂集团”）支付品牌使用费的情况。2025年，同仁堂支付的品牌使用费为3557.94万元，与2024年的896.23万元相比大幅增长近300%。
需求放缓与竞争加剧
去年卖出心脑血管类产品超1500万盒
对于营收下滑，同仁堂在年报中表示，主要由于市场需求放缓及行业竞争加剧等因素综合影响，本报告期内销售减少所致。同仁堂还称，近年来中医药行业监管日趋严格，从中药材种植、中药饮片炮制、中成药生产到流通使用，都提出了越来越高的标准和要求，可能直接影响中药企业的研发成本、产品定价和市场准入，进而影响企业盈利能力和市场竞争力。
同仁堂的主营业务为中成药的生产与销售，旗下拥有以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、六味地黄丸、金匮肾气丸等为代表的产品以及众多经典药品，常年生产的中成药超过400个品规，覆盖心脑血管、补益、清热、妇科、儿科等多领域。
心脑血管类产品是同仁堂营收最高的产品领域，2025年收入达40.93亿元，占公司总营收23.72%，代表品种包括安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络系列、愈风宁心滴丸、偏瘫复原丸等。不过，与2024年相比，该领域收入下滑20.46%。
截图自同仁堂2025年年报
而补益类、清热类、妇科类产品营收与2024年相比均实现了增长，分别为23.60亿元、7.68亿元、5.37亿元，分别增长10.94%、4.74%、12.54%。补益类代表品种包括六味地黄系列、金匮肾气系列、阿胶系列等；清热类代表品种包括感冒清热系列、牛黄解毒系列、牛黄清胃系列等；妇科类代表品种包括同仁乌鸡白凤系列、坤宝丸等。
报告期内，公司营业收入前五名的主要品种为安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁乌鸡白凤系列、六味地黄系列、牛黄解毒系列。
从产销情况看，心脑血管类产品（前五名系列）产销量均下滑，其中2025年卖出1530.37万盒，同比减少7.05%，而库存同比增加57.38%。补益类（前五名系列）销量同比大增61.43%，库存大幅减少71.84%，表现亮眼。
截图自同仁堂2025年年报
同仁堂表示，目前正围绕已上市重点品种，系统开展药品上市后评价与二次开发，通过药效学、非临床安全性及临床研究，持续提升产品科学内涵与临床价值。围绕经典名方开展前期研究及申报筹备，为后续开发奠定基础。
值得一提的是，同仁堂在年报中提到，“同仁堂”商标和字号为同仁堂集团所有，本公司及部分子公司使用“同仁堂”品牌并根据相关协议向同仁堂集团支付品牌使用费。2025年，同仁堂向同仁堂集团支付的品牌使用费为3557.94万元，为近十年新高，与2024年的896.23万元相比大幅增长近300%。
另外两家上市公司净利均下滑超20%
均提到“大品种”战略
红星资本局注意到，同为同仁堂集团旗下上市公司，同仁堂国药（3613.HK）、同仁堂科技（1666.HK）近日也披露了2025年的成绩单。据同仁堂2025年财报，同仁堂对同仁堂国药的直接持股比例为33.62%，对同仁堂科技的直接持股比例为46.85%。同仁堂还通过同仁堂科技间接持有同仁堂国药38.05%的股权。
从主营业务看，同仁堂科技同样聚焦中成药制造与销售，同仁堂国药则负责中医药出海业务。
同仁堂国药年报显示，2025年公司实现营业收入15.13亿港元，同比下降6.1%；归母净利润3.97亿港元，同比下降20.6%。三大核心业务分别为销售产品、服务收入与品牌使用费收益，其收入均有下滑，其中品牌使用费收益同比跌幅达39.1%。
业务分布方面，占比最高的香港市场收入同比下降11.9%至9.42亿港元，主要因销售渠道管理优化，减少主要产品批发所致；中国内地市场收入同比增长18.3%至1.65亿港元，得益于破壁灵芝孢子粉胶囊及中药产品销售增加；海外市场收入保持稳定，同比略增0.9%。
同仁堂科技2025年营业收入人民币（下同）64.84亿元，同比下降10.69%；归母净利润3.96亿元，同比下降24.06%。该公司四大核心业务分别为中药产品销售收入、广告服务收入、服务收入与品牌使用权收入。其中，品牌使用权收入同样下滑最大，达到37.96%。
2025年，同仁堂科技销售额超过500万元的产品共计52个，其中销售额过亿的产品达9个。主导产品中，六味地黄丸系列销售额同比增长20.70%，西黄丸系列同比增长19.02%，牛黄解毒系列同比增长12.45%，感冒清热颗粒系列及生脉饮口服液系列销售收入较上年同期有所下降。
面对市场环境变化，两家公司均提到，将持续推进“大品种”战略，进一步完善产品系列、优化产品梯度与剂型品规，稳步推进市场拓展与渠道优化。
红星新闻记者 蒋紫雯
编辑 肖世清 审核 官莉