撰文：滕霄
编辑：叩叩财经编辑部
在半个多月前刚刚作为2026年丙午马年春节后首家登陆A股市场的上市企业——常州通宝光电股份有限公司（以下简称"通宝光电"）即将迎来其挂牌北交所后的首份年度"成绩单"。
作为国内LED车灯模组细分领域的重要供应商，通宝光电向投资者交出了一份稳健的答卷。
日前，据通宝光电发布的2025年业绩快报显示，在过去一年中，其实现营业收入7.17亿元，同比增长21.94%，继续展现出强劲的增长动能，从利润端来看，公司归属于上市公司股东的净利润同比略下滑约3.66%，录得约8005.16万元。
表面上看，在2025年中，通宝光电的营业收入规模有所提升，净利润水平却呈现了小幅下降，但深究其背后根源，这不但并不影响通宝光电良好的财务状况和经营态势，反而更是为其未来业绩的长期增长和行业地位的巩固埋下了动力与伏笔。
“主要原因是公司基于长期战略考虑开拓了子公司广西通宝及新产品充配电总成业务”，在谈及2025年净利润出现小幅波动的原因，通宝光电解释称，“子公司、新业务的开拓均处于前期阶段，因此存在阶段性亏损”。
原来，广西通宝自 2025 年三季度开始陆续投产，前期使用权资产折旧、新建产线的固定资产折旧、租赁负债等固定费用相对较高，导致子公司存在阶段性亏损。同年，通宝光电的新产品充配电总成也在持续进行成本优化、产能爬坡工作。
广西通宝为通宝光电于2024年新设的广西生产基地，其核心作用是贴近客户所在地增加了车灯总成的产能，并且解决通宝光电在车灯总成生产过程中所需的注塑、喷涂（UV光固化、防雾）、镀铝等工艺上的空白，其生产的产品为车灯总成和充配电总成，目前服务的主要客户为上汽通用五菱，主要销售区域为柳州（也是上汽通用五菱的注册地和主要生产基地），计划在车灯总成生产线稳定成熟后逐步向广东、重庆等整车厂集中区域开拓，并随着整车厂出海而逐步 覆盖东南亚等海外市场。
“随着子公司收入规模增长及新业务成本管控措施落实到位，相关业务板块已亏损收窄或实现盈利”，通宝光电指出，新产品充配电总成业务的毛利率于2025年的四季度已实现转正。
1）深度绑定头部客户 打造坚实竞争壁垒
在过去几年中，通宝光电的营收规模从2022年时的不到4亿，到2025年一举突破7亿，其快速的成长，离不开与核心客户上汽通用五菱的深度战略合作。
而依托与核心客户上汽通用五菱的深度合作，通宝光电也一举成为国内LED车灯模组细分领域重要供应商，这也被华金证券认为是通宝光电在北交所上市后的投资亮点之一。
作为国内新能源汽车市场的领军企业，上汽通用五菱近年来凭借宏光MINIEV、五菱缤果等爆款车型的热销，在新能源乘用车市场占据重要地位。根据中国乘联会统计数据，上汽通用五菱的年销量在2024年国内新能源乘用车市场排名第二，宏光MINIEV、五菱缤果等多款车型更是入选2024年全球销量Top20电动车型名单，展现出强大的市场号召力。
通宝光电自2014年起成为上汽通用五菱一级供应商，此后，即以扎实的技术沉淀、稳定的产品质量赢得了客户的信任，取得了较高的供货份额，业务具备稳定性；与上汽通用五菱合作产品从汽车照明系统向电子控制系统以及能源管理系统不断延伸，定点项目数量和类型丰富，目前已是上汽通用五菱多款热销车型的独家LED车灯模组供应商。
在过去多年中，上汽通用五菱一直牢牢占据着通宝光电第一大客户之位，每年对其的营收贡献皆呈迅速增长之势。在2025年前六个月中，通宝光电来自上汽通用五菱的销售收入占比已达到93.45%。
“这种与下游行业领军企业的深度战略合作，为通宝光电构建了坚实的竞争护城河”，有行业人士向叩叩财经指出，能够进入头部车企的供应链体系，本身就是对公司技术能力、产品质量、交付保障的综合认可，而一旦确立合作关系，出于供应链稳定性、配套成本、技术磨合等多重考量，客户通常不会轻易更换供应商，这为通宝光电未来的订单持续性提供了有力支撑。
在与上汽通用五菱长达十余年的合作历史中，通宝光电成为了上汽通用五菱为数不多的战略核心供应商，获得上汽通用五菱颁发的“优秀质量奖”、“一二五工程技术共创奖”、“优秀技术伙伴奖”、“优秀响应奖”、“保供突出贡献奖”、“跨十工程贡献奖”、“最佳质量改进奖”等荣誉及感谢信，而双方之间并非公司对上汽通用五菱单方面依赖，而是双向的高度战略合作关系。
同样也正是依托与头部客户的深度绑定，通宝光电在汽车照明市场的行业地位也得以不断巩固，在2025年上半年，通宝光电的核心产品LED车灯模组的市场覆盖率已约4.12%。
2）三大业务板块共振成长
“公司紧贴上汽通用五菱的配套需求，持续拓展产品线；近年来公司车灯照明业务由LED车灯模组逐步向车灯总成延伸，并积极布局电子控制系统及能源管理系统等新业务”，这是华金证券在最新的一份研报中指出的通宝光电第二大投资亮点。
如上述所言，通宝光电紧贴客户需求，推动业务版图向更广领域延伸。目前，其已形成汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统三大业务板块齐头并进的良好格局。
在车灯照明业务方面，近年来，通宝光电的LED车灯模组业务正逐步向车灯总成升级转型，产品附加值持续提升。目前，其公司车灯总成产品主要配套五菱宏光MINIEV、五菱宏光、五菱AIREV晴空等系列车型。
根据通宝光电披露的数据，车灯总成产品俨然已成为其汽车照明业务的重要盈利增长点。
2022年时，通宝光电的车灯总成产品收入约为2556.42万元，至2024年，相关业务的收入已增长至8660.81万元，年复合增长率超过80%。而在2025年1-6月，通宝光电共有15个车灯总成新产品取得定点，呈现出良好的发展态势。更为关键的是，车灯总成在上汽通用五菱同类产品的采购份额也由2022年的3%大幅提升至13%，显示出公司产品力的持续增强和客户认可度的不断提升。
在电子控制系统业务上，通宝光电以EPS控制器为突破口，在2022年已成功进入电子控制系统领域，实现了从零部件供应商向系统供应商的关键跨越。此后，公司又陆续开发了车身域控制器、车窗控制器、天幕控制器、座椅/尾门控制器等多款控制模块产品，形成了丰富的技术储备。
目前，通宝光电的EPS控制器已进入量产阶段，主要配套五菱宏光MINIEV系列、五菱扬光、五菱缤果等车型，预计2025年相关收入将接近1400万元。电子控制系统的成功量产，标志着通宝光电在汽车电子领域的技术实力迈上新台阶，为后续开拓更多高附加值产品奠定坚实基础。
在能源管理系统业务上，通宝光电的收入也正在迎来放量式增长。
新能源汽车快速发展的背景下，充配电系统作为连接充电设施与电池包的关键部件，市场需求持续攀升。2023年4月，通宝光电与上汽通用五菱启动CDU充配电系统的合作开发，并于2024年成功实现量产，根据公司规划，2025年能源管理系统相关收入已接近1.5亿元，成为现阶段收入增长的主要贡献者。
据悉，通宝光电的充配电总成自2024年量产以来一直处于供不应求的状态，下游客户需求旺盛。为满足市场订单需求，公司正加快推进广西通宝项目及募投项目的建设进度，达产后将新增充配电总成产能30万件/年。
不得不承认，通宝光电所处的汽车电子零部件赛道，正迎来黄金发展期，站在新能源汽车产业高速发展的时代潮头，通宝光电正凭借其在LED车灯模组领域的深厚积淀、与头部客户的稳定合作、以及前瞻性的业务布局，稳步迈向高质量发展的新阶段。如今，顺利登陆北交所后，更是公司开启资本市场新征程的起点，随着募投项目的陆续投产、三大业务板块的协同共振，通宝光电有望在新能源汽车赛道上持续疾驰，为投资者创造更加丰厚的回报。