2026年美加墨世界杯开赛之际，影石创新与大疆在美国德州法院上演了一场专利诉讼攻防大战。
6月10日，影石创新发布旗下首款云台相机产品Luna Ultra，并开启全球同步发售，此时距离世界杯开幕仅一天时间。世界杯带动的全年运动、户外、球迷 Vlog 消费热潮，对于手持云台相机无疑是典型旺季。
借势世界杯销售旺季，影石创新新品关注热度飙升。然而就在这一关键节点，影石创新突遭专利诉讼。
当地时间6月10日和11日，大疆及大疆灵眸在美国德州法院对影石创新提起专利侵权诉讼，指控Luna Ultra涉嫌侵犯其外观设计专利及发明专利。影石创新随即反诉，双方的知识产权交锋进一步升级。
专利战火重燃之际，影石创新迎来解禁洪峰。6月11日，影石创新约2.27亿限售股解禁，解禁比例占总股本高达56.5%。按6月10日收盘价计算，解禁市值高达370亿元。
影石创新这场筹码结构的剧烈重构，迅速引发多家权威媒体高度聚焦。有分析指出，此次新增可流通筹码相当于现有流通盘的7倍。市场普遍关心：影石创新会被抛售吗？
值得注意的是，二级市场上正在反映这份焦虑：自2025年9月股价冲高至377.77元历史峰值后，影石创新股价开启深度回调通道，6月15日收盘价156.42元较历史高点已然腰斩，甚至不及上市首日开盘价。
身处多事之秋，专利纠纷与解禁洪峰的双重压力悬顶，市场在等待这场估值大考的最终答案。
6月3日晚间，影石创新发布解禁公告，明确28名股东持有的合计约2.27亿股将于6月11日正式解除限售。此次解禁完成后，公司流通盘将从原本的3280万股扩充至2.59亿股，增幅达690%，流通规模扩大近7倍。
每逢巨额解禁落地，市场最先聚焦的便是股东集中减持的担忧。事实上，判断减持压力，不能仅看解禁市值和比例的大小，更要看透筹码背后的“人”。
在A股的减持生态中，解禁股东通常分为三类：控股股东、产业/财务投资机构、员工持股平台，其减持动力呈现出清晰的梯度差异。
控股股东受限于控制权稳定与监管约束，呈现的减持意愿最低；产业及财务机构虽以退出获利为目标，但仍受制于战略绑定、长期陪跑承诺及基金存续期等复杂博弈，决策链条较长；而员工持股平台的减持动力则居于首位，他们视股票为“工资的延伸”，考虑的是房贷、车贷、子女教育、改善生活等，无关战略协同，减持动机往往比机构更直接、更简单、更难拦截。
那么，影石创新巨量筹码解锁，解禁股东的真实身份是谁？他们的持有成本和浮盈结构，将催生怎样的退出动力？
根据公告，本次解禁股份不涉及实控人、创始人及核心管理层，大量筹码主要集中于以IDG系EARN ACE LIMITED、启明创投系QM101 LIMITED及迅雷网络技术有限公司为代表的外部财务投资机构。
值得注意的是，部分早期投资方持仓周期长达5至7年，由于入股成本较低，目前累计浮盈已十分丰厚。
一般而言，财务投资以获取投资回报为核心目的，取得充足回报后一般会迅速退出；加之其资金多为募集而来，受LP考核及存续期约束，到一定期限后也必须退出。
解禁名单中，还包括中金影石创新1号、2号员工战略配售资管计划，合计持有289.8万股，占解禁股本的1.28%，市值约4.74亿元，覆盖202名核心员工（分别为36人及166人）。
根据影石创新上市公告书，两战配资管计划获配金额合计1.37亿元，持股成本均为IPO发行价47.27元/股。以6月10日收盘价163.45元/股测算，该批股份浮盈幅度超200%。
尽管影石创新员工战配资管计划持股占比不高，但因持股比例均不足5%，无需预披露。一旦核心员工形成套现共识，减持动作将具备突发性与隐蔽性。
参考历史同类案例，2025年11月，拓荆科技11个员工持股平台10个交易日减持281.16万股，套现9.36亿元，实际减持数量与原计划完全一致。2026年5月8日，金螳螂73名员工缴款的员工持股计划1346.87万股解禁，此后很快被减持。
上述案例显示，员工持股平台减持发生在解禁初期，且计划执行率普遍较高，套现态度坚决。
回到影石创新，其机构股东与员工战配资管计划当前浮盈明显，后续减持节奏与规模仍存在不确定性，需持续关注相关股东的实际交易行为。尤其员工战配资管计划，该部分筹码虽占比有限，但在解禁初期市场情绪敏感阶段，一旦启动减持，仍可能对股价形成超出其体量的边际影响。
这场解禁洪峰，是对影石创新估值体系的一次压力测试。
2025年6月11日，影石创新在上交所科创板上市，摘得A股“智能影像第一股”。上市首日，公司股价以182元开盘，随后经历一个多月横盘整理。8月中旬开始，股价开启主升浪，9月3日盘中最高触及377.77元，总市值一度突破1500亿元大关。
引爆行情的催化剂，在于当年8月14日公司官宣了全球首款8K全景无人机——影翎 A1，影石创新正式切入消费无人机赛道，叠加低空经济政策风口、次新股流动性优势，资金集体抬升估值。
从基本面看，影石创新成长轨迹也堪称亮眼：2022年至2024年，影石创新营业收入从20.41亿元涨至55.74亿元，复合增长率高达65.25%；归母净利润从4.07亿元涨至9.95亿元。
然而，自高点之后，影石创新股价便进入持续回调通道。2025年11月至今，其月线已罕见地录得“八连阴”。
2026年6月11日巨量解禁当日，影石创新扛住冲击，收盘仅微跌0.04%，但6月12日在沪指涨1.12%的背景下，其股价跌4.22%，收于156.49元。6月15日收盘，股价下跌0.04%，报收156.42元。虽远高于发行价，但已低于上市首日开盘价182元，更较377.77元的历史高点腰斩。
值得注意的是，影石创新这一持续回调并非单纯受解禁扰动，更与公司盈利表现的变化相关联。
2025年第三季度开始，影石创新便陷入“增收不增利困局”。数据显示，2025年三季度公司营收虽同比大幅增长92.64%，但归母净利润下滑15.90%，呈现出明显的“剪刀差”。受单季利润失速拖累，公司前三季度归母净利润整体同比下降5.95%。
更为严峻的是，这一盈利下降趋势并未得到遏制。2025年全年，影石创新归母净利润同比降幅扩大至6.62%；而到了2026年第一季度，归母净利润同比降幅高达52.02%。从单季失速到全年承压，再到2026年一季度腰斩，影石创新的盈利能力正面临前所未有的考验。
影石创新的盈利困局，实则是产品、价格与专利三重压力交织叠加的结果。比如，大疆Osmo 360全景相机、Action系列运动相机与影石主力机型对标竞争，依托品牌影响力与供应链管控能力快速放量，分流影石核心客户，影石创新被迫让利促销保市场，盈利水平持续承压。
持续的专利战火，更是影石创新的长期隐忧。2026年3月，大疆起诉影石创新，涉及6项专利权属争议，多名前大疆核心研发人员被指参与。如今，影石创新借势世界杯发布新品，又遭遇大疆专利诉讼，涉诉专利覆盖云台动力控制、拍摄参数调节等产品核心底层技术。
专利权属争议直接触及技术体系的合法性根基，或使企业研发转向防御模式、拖慢新品节奏，更可能沿供应链触发合规避险情绪，导致渠道商与大客户采购趋于审慎。这种信任基础的松动，往往比诉讼结果本身更具破坏性。
盈利失速、专利悬顶与解禁忧虑三重压力共振，影石创新正经历估值定价体系的重构，资金将盈利下滑风险、技术合规不确定性与行业竞争烈度充分纳入定价模型。
稳住盈利基本盘、化解专利纠纷隐患，估值有望重回增长轨道；反之，若竞争持续恶化、业绩修复乏力叠加股东集中套现，公司将陷入估值与业绩双重承压的漫长周期，多事之秋的阵痛或将被进一步拉长。