2026年3月，宇树科技向上交所递交了科创板上市申请，拟募资42亿元。招股书里有一个细节非常引人注目。持股结构显示，美团合计持有宇树科技9.65%的股份，是最大的外部股东。

翻开近年来中国最炙手可热硬科技公司的融资名单，比如银河通用、自变量、星海图、它石智航、智谱AI、理想汽车等，美团都是投资方。硬科技企业批量崛起，也给美团创造了丰厚的回报，目前美团已投出28个独角兽科技公司，包括七家上市科技企业。

美团这家零售公司，正在悄悄成为硬科技赛道上最重要的互联网企业。中国有这么多大厂，为什么投中硬科技顶流的是美团？

最早下场的那一批

美团做硬科技投资，其实比大多数人意识到的都要早。

2018年，美团就收购无人机公司Airlango，启动城市低空物流网络的自主研发。2019年，美团就参与投资了以色列激光雷达公司Innoviz。2020年前后，美团开始布局国内机器人产业，高仙机器人（商用清洁机器人）的早期融资名单里就有美团的身影，扫地机器人公司追觅也在同期获得了美团的投资。

那时互联网大厂的目光，普遍还停留在消费互联网的存量争夺上，投资重点主要是游戏、零售等领域。美团已经悄悄转头，把钱砸向了更"重"的地方。

2021年对于美团投资硬科技是一个关键转折点。这一年，美团将公司战略从"Food+Platform"升级为"零售+科技"，并在组织层面做出了相应调整，组建了专门的硬科技投资团队，重点转向AI、机器人、半导体等赛道。

数据记录了这种转变的速度。2022年，其投资笔数中硬科技占比已升至64%；5年间每年的硬科技占比都超过一半。短短三年，投资方向完成了一次根本性的切换。

2021年6月，美团领投了激光雷达公司禾赛科技超3亿美元的D轮融资。禾赛的激光雷达，已经深度融入彼时美团配送无人车的核心硬件。投资与业务之间的咬合，从这一刻起就已经清晰可见。去年年底，禾赛的感知定位激光雷达获得了美团无人机量产定点，实现了激光雷达技术与低空物流场景的深度融合，也标志两家企业联手推动低空经济产业化落地的重要突破。

2022年，互联网大厂投资数量骤降70%，美团却逆势加码硬科技。2022年后，美团单年投资硬科技企业最高占比64%。仅2020年至2025年5月，美团共参与投资事件89起，其中47笔投向硬科技，占比超一半。

王兴曾在公开场合给出过美团投资硬科技的逻辑框架。2017年，他提出"互联网下半场"论，明确表示未来将利用无人驾驶技术和机器人配送。2021年财报电话会上，他进一步表态：美团业务的发展不仅需要软件，还需要硬件，机器人是美团投资的关键垂直领域之一。这套逻辑，在此后几年里被一步步兑现。

坚定布局机器人

在硬科技领域，美团的投资一向很低调，较少有人知道。但具身智能的爆火后，几乎每个“顶流”具身智能公司背后，都有美团的身影，外界开始迅速关注美团的投资策略。

2024年6月，银河通用宣布完成7亿元天使轮融资，刷新国内天使轮融资纪录，美团战投名列投资方之首。银河通用由北大教授王鹤创立，专注多模态通用人形机器人，此后在不到一年时间内将估值推升至逾8亿美元，美团成为其最大外部股东。这笔投资发生在人形机器人整体还处于概念阶段的时期，美团率先出手。

宇树科技同样如此。2024年初，美团领投宇树科技B++轮融资，此后持续跟投，美团在宇树的持仓比例最终累积至9.65%。

相较之下，同样参与了宇树投资多个大厂，节点均在2025年6月，当时宇树科技的人形机器人已经登上春晚舞台，企业估值也攀升至120亿，IPO路径已经比较清晰，此时上车更偏向补位策略。

2025年，美团的节奏进一步加快。5月，美团领投了自变量机器人的数亿元A轮融资。这家成立于2023年12月、专注通用具身大模型的公司，在成立不到一年半时间内已完成7轮融资，累计金额超10亿元，背后是美团持续数轮的跟进。7月，美团再次连续出手两家公司：先是领投星海图两轮合计逾1亿美元的融资，再以领投姿态帮助它石智航完成1.22亿美元的天使+轮，这家公司专注3公里内小型低空物流无人机"分钟级"配送，与美团即时配送的核心场景高度契合。

仅仅是具身智能领域，美团就至少投资了16家企业，且均是早期投资。这16家公司中，有10家已经成长为“独角兽企业”（估值超过10亿美金）。

美团还持有智谱AI的股份，市值逾百亿港元；理想汽车更是美团持仓多年的重要财务标的，持股市值同样超过百亿港元。美团的投资横跨具身智能、大模型、半导体、自动驾驶等领域，其投资版图，已远超外界对一家"本地生活平台"的固有印象。

支撑这种持续重度投入的，是一套清晰的“基建”逻辑。据媒体报道，此前美团投资业务负责人，曾把具身智能的成熟周期类比于无人驾驶——从2015年到2025年，无人驾驶走了近十年才站上商业化起点，在美团的视角下，具身智能同样至少是一个以十年为维度的事业。

这种判断，很大程度上解释了美团为何能每每在风口来临时已经提前介入：它根本没有打算在短期内退出变现。

钱只是起点，更给资源场景

如果美团只是一个有钱的财务投资人，它的吸引力也许并不比红杉、高瓴等专业投资机构更强。获得那么多顶流项目，真正的原因，还在于美团能给出资金以外的东西。

在中国所有互联网公司里，美团是与物理世界距离最近的公司。它拥有全国2800多个市县的本地生活生态，有超过750万注册骑手，有数百万商户和覆盖中国几乎所有城市的即时配送网络，以及每天处理数千万笔订单所沉淀的海量本地生活场景数据。

如果美团提供场景和数据采集许可，被投企业提供机器人并采集数据，——对于一家正在打磨机器人"大脑"或物流系统的硬科技初创公司来说，这些资源是无价的。

最直观的案例是银河通用机器人。美团买药与其合作推出了全球首个人形机器人智慧药房解决方案：银河通用的Galbot人形机器人已在北京落地，24小时无人值守，自主完成补货、取货、识别商品并交付顾客的全流程，已覆盖5000款药品SKU，并计划向北京、上海、深圳100家药店推广。从实验室到真实药店货架，美团提供了不可或缺的关键落地场景。

它石智航与美团的合作逻辑同样清晰。美团在深圳、广州、上海等多个城市已常态化运营无人机配送航线，在全世界累计开通70多条航线。这些年积累的飞行经验、航线数据和调度协调能力，对于一家刚刚起步的低空物流公司而言，价值远超账面上的投资金额。

王兴有一个形象的比喻："虽然大模型越来越聪明，但就算爱因斯坦当秘书，让他订一个餐厅，他依然不知道那个餐厅有没有座位。这不是智力问题，而是信息问题。我们的实际价值创造，很多是在物理世界中发生的。"

送外卖、到店团购、商家服务、消费决策这些业务，把美团逼成了一家真正懂得物理世界运作方式的公司：路网结构、楼宇形态、人流节律、天气对配送的扰动，商家的选址、经营和营销，用户的体验沟通、消费习惯……创业团队需要解决的问题，美团已经在日复一日的运营中踩过踩过坑，吃过苦。那些被投公司选择美团，或许正是选择了这份"先于自己踩坑"的经验积累。

从投资方到技术伙伴

美团同时也在建设自己的硬科技底座。这种自研能力的积累，与被投企业之间形成了双向赋能。

翻开美团最新年报，一个数字格外醒目：2025年全年研发投入260亿元，同比增长23%，增幅远超同期收入增速，研发投入占全年总收入的比例接近7.1%。王兴给出的定调简洁而直接："对于AI，我们的策略是进攻。"

这笔钱，流向了三个层面。

基础模型层方面，美团自主研发了代号LongCat（龙猫）的大语言模型系列。2025年10月，美团开源了LongCat-Video视频生成模型，在文生视频、图生视频基础任务上达到开源领域最优水平，并依托原生视频续写预训练，实现了分钟级长视频连贯生成。美团明确表示，这一视频理解能力将融入自动驾驶和具身智能等深度交互场景。

产品层面，美团将LongCat系列大模型能力整合进App。相较于通用聊天机器人，美团的AI战略侧重于"数字世界与现实世界的无缝融合"，其核心能力，不是回答抽象问题，而是在真实本地生活消费场景中帮用户完成决策和行动。

基础设施层面，过去两年，美团向GPU算力建设投入了数十亿元，并表示将在2025年继续加大AI关键基础设施的投资力度。这是一笔看不见直接产出的投入，但对于一个计划在物理世界大规模部署AI能力的公司而言，算力基础设施的厚度决定了未来产品的天花板。

美团还在2022年于深圳成立了机器人研究院，已与全球数十所顶尖高校达成多个前沿科研合作，研究成果频繁出现在ICRA、IROS等国际机器人顶级学术会议上。

美团的物理世界数据和场景，让被投公司实现训练测试、应用落地的突破，而技术的提升又反过来内化到美团的无人机、无人车等业务线。

这些硬科技顶流的独角兽，不只是得到了一张来自大厂的背书，也得到了一块真正能让机器人学会走路的训练场。

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