文|李飞 出品|天下财道
近期，寿险巨头中国人寿接连遭遇监管重拳。
据不完全统计，截至2026年3月中旬，中国人寿（601628.SH）今年以来已累计领到10余张监管罚单，这些违规行为分布多个省市，暴露出其快速扩张背后的治理难题。
另一方面，中国人寿业绩增幅表现不错的背后，也存在业务结构、合规管理、数字化转型等多方面的挑战。
客观地说，作为国内寿险行业的标杆企业，中国人寿凭借全域渠道、海量客群稳居行业龙头，即便短期遭遇基层合规阵痛，其核心经营底盘与品牌公信力依旧稳固，行业引领地位未受动摇。
即使如此，在保险行业向高质量转型的当下，作为寿险 “头雁” 的中国人寿，如何在业绩增长与合规底线间找到平衡点飞得更高？其合规防线一再告急的背后，又隐藏着怎样的行业命题？中国人寿未来将走向何方？
这些问题的答案，依然引人关注。
接连被罚
中国人寿全称为中国人寿保险股份有限公司，于2003年6月由中国人寿保险公司(现更名为中国人寿保险(集团)公司)独家发起成立。2006年12月在上交所上市。主营个人与团体人寿保险、意外险和健康险等产品与服务。
（来源：同花顺iFinD）
总体来看，中国人寿多年来总体表现不错，公司始终践行金融报国使命，在养老保障、乡村振兴、普惠金融等领域承担重要社会责任，积累了深厚的市场口碑。
然而，2026年以来，中国人寿却问题频出，引发了广泛关注。
2月27日，赤峰金融监管分局对中国人寿宁城县支公司开出70万元罚单，因其未能防范非法集资风险、未如实记录保险业务事项。
（来源：国家金融监管总局网站）
2月14日，中国人寿湖北分公司因编制虚假资料、欺骗投保人等行为，被罚款117万元，两名基层代理人遭“终身禁业”顶格处罚。
（来源：国家金融监管总局网站）
1月30日，中国人寿河南洛阳分公司因虚构保险中介业务套取费用等违规行为，被罚款90万元，3名分管负责人同步被罚。
从违规行为看，“编制虚假资料”“虚构中介业务套取费用”暴露出财务和业务数据真实性的缺失；“欺骗投保人”“给予合同外利益”则直接侵害了消费者权益，损害了行业公信力。
有报道认为，中国人寿这些基层机构的核心违规集中在“五虚”问题，即虚假承保、虚假退保、虚挂保费、虚列费用、虚假理赔。属于监管重点关注的领域。
（来源：公开报道）
据不完全统计，截至3月中旬，中国人寿已累计收到10余张监管罚单，罚没金额超440万元，违规问题覆盖多个省市。
如此密集的处罚，绝非偶然的局部个案，反映出粗放经营模式下合规体系值得重视的问题。基层机构为完成规模考核指标，不惜突破合规红线；总部内控监督未能实现全覆盖，合规考核权重偏低，合规文化也未能融入经营全流程。
此外，部分公司和销售人员为追求业绩，夸大收益、隐瞒条款甚至承诺返佣；保险产品本身复杂专业，消费者处于信息劣势，容易受到误导；部分公司内控机制不健全，也为违规行为留下了可乘之机。
实际上，问题并非仅出现在基层机构，总公司层面也有违规问题需要重视。
2月26日，中国人寿因违反外汇账户及登记管理规定，被国家外汇管理局北京市分局警告并罚款35万元。中国人寿财产保险股份有限公司(简称“国寿财险”)因“超范围经营外汇财产保险业务”及“违规将外汇汇入境内”，被罚没360万元。
（来源：国家外汇管理局网站）
（来源：国家外汇管理局网站）
除了监管层面的处罚，客户投诉也值得重视。黑猫投诉平台数据显示，截至目前，对中国人寿的投诉累计超7100条，核心投诉集中在销售误导、理赔拖延、售后响应慢等方面。这些投诉某种程度反映出消费者对中国人寿服务质量的不满状态。
（来源：黑猫投诉平台）
（来源：黑猫投诉平台）
（来源：黑猫投诉平台）
保险行业是一个高度依赖信任的行业，服务短板带来的品牌伤害具有长期性和不可逆性。一旦消费者对品牌的信任度降低，不仅会影响当前的业务开展，还会制约企业的长期发展。
增长隐忧
尽管面临环境和监管压力，中国人寿的业绩增速还是比较可观的。
财报显示，2025年前三季度，中国人寿收入达到5379亿元，同比增长26%；归母净利润为1678亿元，同比大幅增长约61%。同期，投资收益更是高达3686亿元，同比增长41%。
不难发现，投资收益在很大程度上撑起了公司利润增长的大梁。
（来源：公司三季报）
（来源：公司三季报）
然而，深入剖析其业务状态，发现一些结构性问题。中国人寿对传统寿险的依赖程度极高。2025年上半年，寿险业务总保费占比约84%。这种过度依赖单一业务的模式，使得公司的抗风险能力相对较弱。
从新单结构来看，也存在这种特征。2025年前三季度，公司总保费合计6696亿元，同比增长10%。其中，新单保费达2180亿元，续期保费4516亿元，均同比增长10%。然而，在新单业务中，“寿险+年金储蓄型”产品占比超过60%，健康险保障型产品占比仅31%。
今年2月9日，国家金融监管总局召开人身保险监管工作会议，倡导保险产品回归保障本源。用通俗的话说，保险本来就该用来兜底、赔钱、保风险的，而以前很多保险，名字叫保险，本质更像是理财、存款、高收益投资。
（来源：公开报道）
然而，在行业加速向保障型业务转型的大背景下，中国人寿新单结构却持续偏向储蓄型产品，这也是值得公司重视的一个问题。
实际上，随着居民健康、养老保障需求的持续攀升，商业健康险、长期护理险成为寿险行业增长的新引擎。
与此同时，有人身险公司储蓄型产品预定利率已下调至1.25%，收益优势不再明显，单纯依赖储蓄型产品冲规模的模式也难以为继。
从数据上看，中国人寿的偿付能力也有所下降。2025年三季度偿付能力报告摘要显示，公司核心偿付能力充足率约为138%，综合偿付能力充足率约为184%，较上一年同期分别下降14个百分点、24个百分点。偿付能力的下降意味着公司在应对风险的能力上有所减弱。
（来源：2025年三季度偿付能力报告摘要）
转型挑战
代理人渠道是寿险行业改革的核心之一，行业普遍推进“提质减量”。头部同业如太保寿险、新华保险都将个险人力压缩至20万人以内，聚焦精英化培育，提升人均产能。
（来源：公开报道）
相比之下，中国人寿的销售员规模依然庞大。截至2025年三季度末，其个险销售人力仍达62万人以上，总销售人力近66万人，稳居行业第一，远超同业精简后的队伍规模。
（来源：公司三季报）
庞大的人力队伍，既有优势也有压力。
险企队伍层级繁杂，容易出现总部政策难以有效传导至基层，较多发生代理人管理缺位等问题。根据监管处罚的结果，2026年，中国人寿多地分支机构就因代理人培训不到位、学历审查不严被监管处罚，人力规模成了合规管控的某种负担。
（来源：国家金融监管总局网站）
此外，金融科技已成为寿险行业降本增效、转型突破的核心驱动力。权威检索结果显示，中国人寿在AI客服、智能核保、大数据风控、线上理赔等领域，与中国平安等头部公司还存在一些差距。
（来源：豆包AI）
相关报道还显示，在数字化运营能力方面，中国人寿相较于同业也仍有不足需要弥补，比如，数字化转型步伐较为迟缓，线上渠道的拓展进程有些落后。
（来源：公开报道）
二级市场上，中国人寿股价近期出现持续下跌的情况。3月4日，中国人寿港股股价下跌6.72%，A股同步走弱收跌3.42%。截至3月13日收盘，中国人寿A股自1月高点（51.92元），已累计回撤近20%。
（来源：同花顺iFinD）
在知名股吧里，不少人对中国人寿后期走势信心不足，情绪较为低迷。但也有人认为“保险股该启动了”。
（来源：东方财富网）
中国人寿风控能力亟待提高，不仅体现在监管处罚方面，天眼查还显示，中国人寿自身风险1005条，周边风险100554条，预警提醒98596条。
（来源：天眼查）
针对公司近期备受关注的合规处罚、业务结构、客户投诉、风控能力、数字化转型等多方面问题，《天下财道》向中国人寿寻求答案，但公司方面未有回应。
尽管如此，也应看到中国人寿的优势所在。其品牌较为悠久、资本实力雄厚且业绩表现总体不错。公司拥有广为覆盖的服务网络体系，通过银保、团险、个险等多渠道协同发力，能够触达海量的客户群体，公司形成了较为显著的规模效应。
总体而言，中国人寿手握品牌积淀、资本实力与海量客户的核心优势，亦面临合规体系、业务结构和数字化转型有待完善的多重挑战。
当行业 “提质减量” 成为共识，当监管 “长牙带刺” 成为常态，当消费者对保障型服务的需求日益迫切，这家寿险巨头的破局之道，终究要回归 “合规为基、价值为本” 的初心。
我们希望，短期的合规整改与业务优化，不仅不会动摇中国人寿的头部地位，反而能推动公司摒弃粗放模式，加速迈向高质量发展新阶段。
至于说，面对日益严格的监管环境和自身暴露的问题，中国人寿到底如何破解旧有模式的路径依赖，怎样补齐内控管理的制度短板，在业绩增长与风险防控之间寻找到平衡点，未来获得更好的发展？天下财道》将持续关注。
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